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图1：USDA全球及美国大豆库存消费比（数据来源：USDA、西南期货研究所）图2：CFTC持仓与美豆走势对比（数据来源：WIND、西南期货研究所）二、国内概况国内供需来看，因进口榨利丰厚国内油厂开机意愿较强，导致国内豆粕库存较大。豆粕需求方面因，养殖扭亏为盈但存栏仍旧继续下滑，加之非洲猪瘟的不确定性，下游消费并不乐观。8月末国内沿海油厂大豆库存在696.5万吨，环比增加9.2%，同比增加22%，豆粕库存在118.8万吨，环比下滑2.3%，同比增加19.1%。大豆及豆粕库存均处于同期最高位，但豆粕库存开始较高点有所下滑。后期进口大豆到港可能放缓，豆粕库存可能季节性回落，但需关注回落的速度。按照天下粮仓的船期预估，2018年9-11月大豆进口同比可能回落3%，12月大豆进口同比可能回落53%。我们预计11月之前豆粕去库存速度仍旧较慢，12月之后豆粕去库存可能加速。因此，做空考虑在11月之前了结。但如果后期美豆有出现持续对华销售和装运，考虑拉长做空的时间周期。下游饲料企业库存看，山东地区大型饲企豆粕库存仍处于较高水平，补库需求一般。截止9月初，山东地区大型饲料企业豆粕库存可使用天数集中在29天，环比回升3天，同比高出10天，饲料企业豆粕库存仍处于较高水平，暂无补库需求。

政策倾向“增加有效供给”5月初，住建部就房地产市场调控问题约谈了成都、太原两市政府负责人，强调要坚持房地产市场调控目标不动摇、力度不放松，认真落实稳房价、稳租金的调控目标，有针对性地增加有效供给，大力发展中小套型普通住房，遏制投机炒作，支持和满足群众刚性居住需求。

把滑雪与企业家精神相提并论，这在亚布力并不稀奇。作为亚布力论坛的永久会址和中国久负盛名的滑雪胜地，亚布力从不缺乏企业家的趣闻轶事，更少不了关于企业家精神的诠释。有人说，去亚布力年会，要么开会，要么滑雪。这是来亚布力的企业家们获得快感的两大来源。除了自由讨论激起的心灵震荡，有“白色鸦片”之称的滑雪也蛊惑了不少企业家。

天风证券分析师表示，尽管目前中国家电主要品类的市场集中度较高，但是农村和低线级城市依然存在着较多山寨品牌和杂牌，可能存在大量的使用痛点，不过随着中国家电进入到更新换代为主的时代，农村和三四线城市的消费升级也将更为明显。同时，2019年，家电消费还将受宏观经济不景气带来居民购买力、房地产销售波动等因素影响。

在市场与政策的双重考验下，盛大游戏业务结构不断优化，核心优势得到进一步凸显。此次世纪华通重组盛大游戏顺利过会，客观反映出被并购标的的价值获得认可。发挥互补优势世纪华通主营业务优势全面提升国金证券在研报中提到，完成盛大游戏重组后，世纪华通已形成双主业、多领域、全产业链的业务布局，此外横纵结合的立体式业务布局，使得世纪华通的游戏业务既能自给自足，又有寻求外部合作，强强联合的实力和话语权。

对此，业内人士普遍认为，目前市场不确定因素仍然较多，做多动能仍需时间积蓄，自A股股价驱动因素向业绩主线靠拢后，业绩因素刺激着市场的敏感神经，一定程度上决定着上市公司股价的走势，近期随着中报业绩披露窗口期的临近，主流资金更倾向于寻找业绩层面有说服力的确定性标的。